CTCP Hà Đô (HDG) tiền thân là xí nghiệp xây dựng của Bộ Quốc phòng được thành lập năm 1990. Năm 2004, Công ty chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần. HDG hoạt động trong 4 lĩnh vực chính là bất động sản, năng lượng, xây lắp, thương mại dịch vụ. Trong lĩnh vực bất động sản, các dự án của HDG tập trung ở những vị trí đẹp của thành phố Hà Nội, Hồ Chí Minh và đều là đất sạch. Nhận định cổ phiếu HDG – Hành tình tỷ đô Triển vọng cổ phiếu HDG 2022
Kỳ vọng lớn từ BĐS + Năng lượng tái tạo – Tăng trưởng dài kỳ
HDG – MỘT SỐ ĐIỂM CHÍNH TRONG BCTC QUÝ 4/21 VÀ NĂM 2021
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh
| Kết quả kinh doanh |
Năm 201801/01-31/12KT/HN |
Năm 201901/01-31/12KT/HN |
Năm 202001/01-31/12KT/HN |
Năm 202101/01-31/12CKT/HN |
| Doanh thu thuần |
3,221,442 |
4,342,517 |
4,998,578 |
3,841,621 |
| Lợi nhuận gộp |
1,242,710 |
1,827,565 |
2,076,445 |
2,286,261 |
| LN thuần từ HĐKD |
916,279 |
1,397,245 |
1,545,277 |
1,599,456 |
| LNST thu nhập DN |
787,558 |
1,116,978 |
1,253,858 |
1,333,242 |
| LNST của CĐ cty mẹ |
633,433 |
931,687 |
979,142 |
1,090,016 |
Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của HDG cả năm 2021 đáng chú ý:
• Doanh thu giảm 23% (3,841 tỷ so với 4,998 tỷ cùng kỳ), không đạt kế hoạch doanh thu năm 2021 là 4,963 tỷ;
• Lợi nhuận gộp tăng 10% (2,286 tỷ so với 2,076 tỷ cùng kỳ);
• Chi phí bán hàng tăng 586% (96 tỷ so với 14 tỷ cùng kỳ), tăng mạnh chủ yếu là chi phí môi giới bán hàng BĐS;
• LNST tăng 6% (1,333 tỷ so với 1,253 tỷ cùng kỳ), vượt 6% so với kế hoạch lợi nhuận năm 2021 (kế hoạch: 1,254 tỷ);
• EPS = 6,807 so với 6,158 cùng kỳ (cần cập nhật thêm EPS suy giảm do trái phiếu phát hành kèm chứng quyền);
• ROE (hiệu quả sử dụng vốn CSH) 28% giảm so với 35% cùng kỳ.
Quý 4/21, HDG ghi nhận KQKD rất tích cực nhờ vào việc bàn giao thêm căn hộ thuộc dự án BĐS Charm Villas và đưa vào vận hành các dự án điện gió, mặt trời, thủy điện (như điện mặt trời Hồng Phong 4, điện mặt trời INFRA 1, thủy điện Sông Tranh 4, và Đăk Mi 2, trang trại điện gió 7A). Doanh thu Q4/21 vẫn tăng 19% so với Q4/20 mặc dù trong quý này gần như không ghi nhận doanh thu cho mảng xây lắp (cả quý Q4/21 vỏn vẹn có 10 tỷ, trong khi cùng kỳ là 322 tỷ). Nhưng 2 mảng BĐS và Điện lại tăng mạnh so với cùng kỳ (tăng 68%) đủ để bù đắp cho sụt giảm doanh thu của mảng xây lắp và giữ được mức tăng trưởng lợi nhuận tốt. Nhờ biên ln của mảng BĐS (69%) và Điện (71%) tốt hơn Xây lắp cho nên mặc dù doanh thu quý chỉ tăng 19% nhưng lợi nhuận gộp tăng lên 58%.
Biên lợi nhuận gộp chung toàn quý tăng lên 69% so với 52% cùng kỳ. Dẫn đến LNST Q4/21 tăng lên tới 103% so với cùng kỳ. Một KQKD quý rất ấn tượng so với các công ty trong ngành.
Cả năm 2021, doanh thu giảm tới 23% nhưng LNST lại tăng 6%. Nguyên nhân giảm của doanh thu và không đạt kế hoạch doanh thu năm là do sụt giảm doanh thu mảng Xây lắp và BĐS.
Cả năm 2021, mảng Xây lắp chỉ báo cáo tổng doanh thu là 146 tỷ, kém xa năm 2020 là 831 tỷ. Còn Mảng BĐS mặc dù sụt giảm doanh thu 29% nhưng có sự cải thiện lớn trong biên lợi nhuận. Biên lợi nhuận của BĐS tăng từ 42% lên 58%.
Tuy nhiên, điểm sáng nhất trong năm 2021 là mảng Điện với biên lợi nhuận rất cao lên tới hơn 70% lại tăng trưởng rất mạnh mẽ (tăng tới 62%), và đã chiếm 33% tổng doanh thu (BĐS chiếm 61% tổng doanh thu, Xây lắp chỉ còn chiếm 4% tổng doanh thu). Việc sụt giảm mạnh doanh thu của mảng Xây lắp có biên lợi nhuận thấp (năm 2020 là 12%, còn 2021 thậm chí còn lỗ âm 5%) và tăng mạnh doanh thu của mảng Điện có biên lợi nhuận cao (72%) không làm ảnh hưởng tới tổng lợi nhuận năm của HDG. LNST năm 2021 vẫn giữ được mức tăng trưởng 6%. Tuy nhiên, với việc vốn CSH tăng trong khi lợi nhuận tăng khiêm tốn hơn thì ROE của HDG giảm từ 35% xuống còn 28% nhưng vẫn đang ở mức tốt.
Tài sản và công nợ – Bảng cân đối kế toán
| Cân đối kế toán |
Năm 201801/01-31/12KT/HN |
Năm 201901/01-31/12KT/HN |
Năm 202001/01-31/12KT/HN |
Năm 202101/01-31/12CKT/HN |
| Tài sản ngắn hạn |
6,743,179 |
6,063,803 |
4,187,241 |
4,175,041 |
| Tổng tài sản |
11,086,580 |
13,866,321 |
13,878,648 |
15,974,614 |
| Nợ phải trả |
8,395,895 |
10,585,950 |
9,901,227 |
10,593,639 |
| Nợ ngắn hạn |
3,821,462 |
5,876,129 |
4,032,304 |
3,574,080 |
| Vốn chủ sở hữu |
2,690,685 |
3,280,371 |
3,977,421 |
5,380,976 |
Tại ngày 31/12/2021, Tổng tài sản của HDG tăng 15% (15,974 tỷ so với 13,878 tỷ đầu kỳ). Trong đó, đáng chú ý:
– Tiền (bao gồm cả tiền gửi kỳ hạn ngân hàng) tăng tới 65% (836 tỷ so với 506 tỷ đầu năm);
– Hàng tồn kho giảm 25% (1,316 tỷ so với 1,756 tỷ đầu năm) >> hàng tồn kho chủ yếu là BĐS đang xây dựng và đã hoàn thành (chiếm 87%). Số dư giảm do hạch toán dần doanh thu BĐS trong năm;
– TSCĐ tăng 130% (9,624 tỷ so với 4,182 tỷ đầu năm) >> chủ yếu là do đưa các dự án điện vào vận hành trong năm (như Thủy điện Dắc Mi, Thủy điện Sông Tranh 4, Điện gió 7A,…);
– Chi phí XDCB dở dang giảm 80% (877 tỷ so với 4,466 tỷ đầu kỳ) >> Chủ yếu liên quan tới dự án khu nghỉ dưỡng Bảo Đại và Khu ĐT Linh Trung. Số dư cuối năm giảm mạnh so với số dư năm trước là do việc đưa các dự án điện vào vận hành trong năm (hạch toán vào TSCĐ như trên);
Lũy kế 9 tháng, tình hình kinh doanh của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (HoSE: HDG) khá ảm đạm với doanh thu thuần giảm 36% cùng kỳ, xuống còn 2.454 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế theo đó cũng giảm gần 30% về mức 729 tỷ đồng.
Bộ 11 tài Liệu Chia Sẻ Miễn Phí Tới Các Nhà Đầu Tư Chứng Khoán
Vậy Để Nhận được Bộ 11 Tài Liệu Trên bạn Cần mở Tài Khoản Chứng Khoán của TechcomBank Thành công Theo Link Sau : https://bigdautu.com/tcbs
Đăng ký Mở Tài Khoản
Cách Nhận Bộ 11 Tài Liệu Đầu Tư CHứng Khoán
Mở tài khoản chứng khoán TCBS với Mã giới thiệu iWealth Partner: 105C698138 . Các bạn liên hệ với chúng tôi để Nhận Bộ 11 Tài Liệu Phía Trên chi tiết liên hệ: Facebook Tư Vấn Đầu Tư hoặc Zalo: 0966.192.366
Trong kỳ, điểm tích cực đó là biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 40% lên 54%. Tuy nhiên, doanh thu tài chính giảm khá mạnh, trong khi chi phí bán hàng tăng đột biến, đặc biệt ở quý II.
Nhận xét về triển vọng kinh doanh, Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) cho biết, với mảng bất động sản, dự án Hado Charm Villas (Hà Nội) đang là một trong những mũi nhọn chính của cơ cấu doanh thu của HDG, tổng dự án có hơn 528 căn biệt thự.
Tại ngày 31/12/2021, tổng nợ phải trả tăng 7% (10,593 tỷ so với 9,901 tỷ đầu năm). Trong đó, đáng chú ý:
– Vay nợ tăng 14% (7,464 tỷ so với 6,566 tỷ đầu kỳ)
>> Vay trái phiếu có kèm chứng quyền. Khi trái phiếu đáo hạn, HDG sẽ phải phát hành thêm cổ phiếu theo cam kết. Trong năm 2021, HDG đã phát hành tổng 9.3tr cp liên quan tới trái phiếu kèm chứng quyền (với giá thực hiện 44). Chú ý, trong Q4/2021, ngoài vay ngân hàng và vay trái phiếu, còn có vay công ty khác??? follow up bctc kiểm toán để rõ hơn bản chất khoản vay công ty khác này.
– Người mua trả tiền trước giảm 14% (1,125 tỷ so với 1,301 tỷ đầu năm) >> Doanh thu chưa thực hiện, chủ yếu liên quan tới dự án BĐS đang thực hiện và mở bán (Charm Villas);
– Hệ số thanh toán hiện hành (TS ngắn hạn/Nợ ngắn hạn) là 1.2 (kỳ trước là 1.0) >> Tốt, đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn;
– Hệ số Nợ/Vốn CSH là 2 lần (so với 2.5 lần kỳ trước) >> khá cao, nhưng vẫn giữ ở mức tốt so với các doanh nghiệp cùng ngành;
– Hệ số Vay/Vốn CSH là 1.4 (so với 1.7 lần kỳ trước) >> khá cao, nhưng vẫn giữ ở mức tốt so với các doanh nghiệp cùng ngành;
Nhìn chung, tình hình tài chính của HDG vẫn đang tốt.
Đáng chú ý là số dư hàng tồn kho và người mua trả tiền trước đang ở mức cao, tạo ra kỳ vọng ghi nhận doanh thu cao trong năm 2022. Số dư TSCĐ cũng tăng lên mạnh mẽ, chủ yếu bao gồm TSCĐ của các dự án điện gió, mặt trời, thủy điện đã đưa vào vận hành. Nó tạo ra kỳ vọng trong các quý tới, doanh thu từ mảng Điện với biên ln cao sẽ tăng mạnh như trong Q4/21. Do cần vốn đầu tư vào các dự án điện, BĐS nên dư Nợ vay khá lớn. Nhưng với dòng tiền vào từ các dự án BĐS và Điện, áp lực Nợ vay sẽ giảm dần trong các năm tới.
Dòng tiền – Lưu chuyển tiền tệ
| Chỉ số tài chính |
Năm 201801/01-31/12KT/HN |
Năm 201901/01-31/12KT/HN |
Năm 202001/01-31/12KT/HN |
Năm 202101/01-31/12CKT/HN |
| EPS của 4 quý gần nhất |
7,880.00 |
8,686.00 |
7,102.00 |
6,833.00 |
| BVPS cơ bản |
28,347.00 |
27,648.00 |
25,781.00 |
27,404.00 |
| P/E cơ bản |
4.37 |
3.46 |
5.48 |
9.73 |
| ROS |
24.45 |
25.72 |
25.08 |
34.71 |
| ROEA |
26.53 |
31.21 |
26.98 |
23.29 |
| ROAA |
6.50 |
7.47 |
7.06 |
7.30 |
Lưu chuyển tiền tệ trong năm 2021 đáng chú ý:
• Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương 2,003 tỷ (2020: dương 1,425 tỷ) >> Dòng tiền mạnh từ kết quả hđkd tốt trong năm;
• Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm 2,587 tỷ (2020: âm 2,055 tỷ) >> Chủ yếu là do đầu tư vào các dự án BĐS và Điện lớn;
• Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính dương 396 tỷ (2020: dương 688 tỷ) >> Chủ yếu từ dòng tiền đi vay (thuần).
• Lưu chuyển tiền thuần trong năm là 187 tỷ (2020: dương 59 tỷ)
Đáng chú ý trong bức tranh tài chính của HDG là
Dòng tiền kinh doanh trong năm 2021 được cải thiện mạnh mẽ so với năm 2020 nhờ KQKD tốt trong năm. Dòng tiền đầu tư vẫn âm lớn chủ yếu để đầu tư vào các dự án BĐS và điện. Các dự án điện phần lớn đã được đưa vào vận hành và tạo doanh thu. Còn các dự án BĐS lớn cũng đã mở bán và bắt đầu ghi nhận doanh thu mạnh. Dòng tiền đầu tư trong các năm sau khả năng sẽ giảm mạnh. Dòng tiền đầu tư tạo áp lực lên dòng tiền tài chính vì phải đi vay nợ để bổ dung nguồn vốn đầu tư. Tuy nhiên, theo dự đoán áp lực vay nợ sẽ giảm dần từ dòng tiền thu được từ hoạt động kinh, từ chính các dự án mà HDG đi vay nợ để tài trợ vốn.
Nhận xét chung:
Trong tháng 8/2021, doanh nghiệp đã hoàn thiện 100 căn, và đã bàn giao được 70 căn cho những khách hàng mua đợt 1. Doanh nghiệp tiếp tục lên kế hoạch mở bán đợt 2 trong quý IV/2021 khi dịch bệnh có phần suy giảm.
Ở mảng năng lượng, sản lượng điện thu của HDG đạt kết quả tốt, ước tính đạt 142 triệu KWh cho khoảng 10 tháng đầu năm nhờ thời tiết mưa nhiều thuận lợi cho thủy điện. Trong tháng 9 và tháng 10 có thêm đóng góp từ 2 nhà máy thủy điện mới là Sông Tranh 4 (vận hành thương mại ngày 4/9) và một phần nhà máy thủy điện Đăk Mi 2 (vận hành thương mại 8/10).
Ngoài ra, dự án điện gió 7A đã chính thức được EVN công nhận ngày vận hành thương mại cho 4 tuabin gió cuối cùng. Theo đó, dự án đã hoàn tất vận hành thương mại cho toàn bộ 12 tuabin gió với tổng công suất 50MW trước thời hạn 1/11/2021, đủ điều kiện hưởng giá FIT ưu đãi 8,5 cent/kWh.
• Kết quả HĐKD trong Q4/21 của HDG là rất tốt. Lợi nhuận tăng mạnh mẽ từ việc cải thiện biên lợi nhuận, thay đổi cơ cấu doanh thu. Mảng doanh thu có biên lợi nhuận thấp (xây lắp) giảm đi. Còn mảng doanhthu có biên lợi nhuận cao (điện) tăng lên.
• Tình hình tài chính của HDG vẫn lành mạnh và tốt. Áp lực Vay nợ vẫn lớn nhưng sẽ giảm dần trong các năm sau nhờ dòng tiền mạnh từ hoạt động kinh doanh (từ các dự án BĐS và Điện).
• Với việc đưa nhiều dự án điện vào vận hành trong nửa cuối năm 2021, mảng kinh doanh điện của HDG rất đáng được kỳ vọng trong năm 2022.
• Mảng BĐS với số dư hàng tồn kho và người mua trả trước lớn cũng tạo kỳ vọng lớn cho năm 2022 với doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh mẽ.
Một DN xứng đáng đưa vào list đầu tư năm 2022 và các năm về sau!
MASVN dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2021 của HDG ở mức 4.248 tỷ đồng và 1.395 tỷ đồng, lần lượt giảm 15% và tăng 11,3% so với thực hiện năm 2020.
MASVN ước tính trong năm, biên lợi nhuận tiếp tục duy trì ở mức cao 57% so với mức 41,5% cùng kỳ; doanh thu từ mảng năng lượng cải thiện khi nhiều nhà máy được đưa hoạt động trong giai đoạn cuối năm; chi phí bán hàng tăng hơn 8 lần so với cùng kỳ ở mức 113 tỷ.
>>>>>Nhận định cổ phiếu CTR chuyển sàn HOSE và 5G Mã cổ phiếu Tập đoàn Viettel 2022
HDG tiềm năng 1xx
I. NĂNG LƯỢNG.
Hầu hết chúng ta nhìn HDG là một BDS khá chất, nhưng tiềm năng và bền vững hơn nhiều ở lĩnh vực Năng lượng.
1. Thủy điện:
5 nhà máy thủy điện đã đi vào hoạt động và sẽ cho doanh thu lớn từ quý 4: Sông Tranh 4, ĐăkMi 2, Nậm Pưng, Za Hưng, Nhạn Hạc; Tình hình vừa qua miền trung mưa nước đầy, full công suất.
2. Điện mặt trời
2 nhà máy Hồng Phong 4.1 và Hà Đô Ninh Phước đạt sản lượng cao, vận hành vượt công suất thiết kế. Doanh thu và sản lượng điện lũy kế 8 tháng 2021 đạt 71% so với kế hoạch năm.
3. Điện gió
Ngày 1/9, Nhà máy điện gió 7A đã hoàn thành đóng điện và phát điện thương mại 3 tuabin gió đầu tiên với tổng công suất 12,6MW. Điện gió 7A là 1 trong 3 nhà máy điện gió về đích đầu tiên trên tổng cộng 106 nhà máy điện gió đăng ký công nhận ngày vận hành thương mại trước 31/10/2021. Các tuabin còn lại được gấp rút hoàn thành thí nghiệm, chạy thử đế đóng điện COD trong tháng 9
Ước tính mỗi năm lợi nhuận từ mảng kinh doanh điện sẽ đem lại cho HDG từ 800-1200 tỷ lợi nhuận và còn tiềm năng mở rộng, tăng thêm.
(lĩnh vực này HDG sẽ còn ngon hơn mảng kinh doanh tương tự của REE).
>>>>> Cổ nên mua cổ phiếu DLG năm 2022 Thông tin mới nhất về cổ phiếu DLG
*** Tất cả là quan điểm cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư của BIG ĐẦU TƯ!
Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và
khuyến nghị đầu tư chứng khoán hàng ngày theo đường link :
Khuyến Nghị Đầu Tư Chứng Khoán. Và đừng quên một nút like trang
Facebook Tư Vấn Đầu Tư để cập nhật thêm tin tức và học hỏi thêm nhiều kiến thức về thị trường nhé.
Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể bình luận ở phía dưới chúng tôi sẽ cố gắng phản hồi sớm nhất.
Chúc cả nhà đầu tư hiệu quả!
#1 ĐẦU TƯ & Tư Vấn ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN chuyên nghiệp – BIG ĐẦU TƯ Đầu Tư Chứng Khoán Thành Công Cùng Big Đầu Tư
